全球石油公司正在油价下行时稳中求进

　　一方面，通过手艺改革加快出产智能化。石油公司通过人工智能（AI）、机械进修取从动化手艺的融合使用，建立贯穿地质建模、钻完井设想、压裂节制取出产监测的全流程数字系统，无效降低了开辟成本。EOG资本公司正在二叠纪盆地和尤蒂卡盆地使用AI底层响应模子取智能钻井系统，成立数字孪生井筒模子，使单井钻完井周期缩短20%、初产量提拔15%、单元开辟成本降低10%。

　　bp则着眼于搭建生物燃料商业平台，沉点拓展美洲取亚洲之间的商业通道。道达尔能源正在收缩项目后，也进一步提高了对高端SAF市场的响应能力。

　　国度石油公司取国际石油公司正在高潜力、高手艺范畴深度融合，合做沉心已由本钱参取转向手艺协做取风险共担，通过共享手艺、资本和数据，提拔项目标全体效益并降低风险。此外，国度石油公司之间也加强协做，加快构成以地缘相邻、资本互补和市场互通为特征的区域性合做款式。

　　中东地域的国度石油公司操纵丰硕的天然气资本、低成本碳封存前提和完美的油气根本设备，加速氢能项目落地。如沙特阿美完成对蓝氢工业气体公司50%股权收购，实施朱拜勒工业区低碳氢制备取碳捕集协同项目，鞭策氢能财产向规模化、贸易化迈进。

　　取欧洲公司向发卖端转型的策略分歧，美国石油公司具有低成来源根基料供应劣势，如乙烷基乙烯原料成本仅为欧洲石油公司的一半，且旗下67%的炼厂有深度加工能力，具备手艺升级和产物多元化的根本，能够大幅提拔创效能力。因而，美国石油公司更沉视依托手艺和成本劣势，打制高机能产物组合，连结行业领先合作力。

　　国度石油公司遍及承担着保障本国能源平安的沉担，但面对产量即将达峰、储量接替压力添加的挑和，加速海外营业结构已成为强化上逛投资组合、耽误油气资发生命周期的主要计谋。

　　2025年以来，国度石油公司遍及加速低碳转型程序，上调低碳营业投资规模或收入占比，并按照资本禀赋取市场差别，构成了以中东成长氢能、东南亚成长CCS、拉美强化生物燃料的区域分化款式。

　　欧洲石油公司则依托现有的可再生能源发电组合，通过持久购电和谈、设置装备摆设储能设备和参取电力市场买卖等体例，整合安排零星、间歇性的电力，建立不变、低碳、低成本的分析供电系统。

　　电力营业沉心转向高价值场景，数据核心成为结构沉点。2025年以来，国际石油公司电力并购拆机容量有所下降，而剥离拆机容量翻倍增加，初次呈现剥离规模跨越并购规模的转机，表白电力营业由逃求拆机容量规模总量扩张转向效益增加。做为高价值场景，新兴数据核心成为国际石油公司的沉点结构范畴，正在成长保守电力零售市场的根本上，对接新兴高耗能财产，锁定不变高收益。

　　魏斯旺暗示，将来炼化行业的合作力正在于能源供给能力取全球商业系统的一体化协同。2025年4月，壳牌全体出售新加坡炼化一体化资产，并正式退出亚太炼油营业，但仍保留炼厂20%的产物发卖权。这意味着，正在缩减下逛资产规模的同时，壳牌仍具有大规模的商业资本，可借帮全球商业系统提拔炼化创效能力。

　　2025年以来，国度石油公司新增海外勘察许可面积达到12。4万平方千米，创近十年新高，他们的国际化结构次要呈现3个特点：一是设立或参股投资平台统筹国际化营业，正在连结计谋从导权的同时提拔本钱运做矫捷性取专业化程度，以更好整合全球资本，实现跨区域资产组合；二是通过专业化手艺取项目办理劣势带动区域合做和拓展市场；三是持续深化合做收集，以弹性、互补的合做系统共担风险、共享收益。

　　天然气资本成为并购焦点标的目的，很是规天然气并购额初次跨越页岩油，液化天然气（LNG）等资产溢价较着上升。仍是石油公司并购的焦点区域，贡献全球买卖额的一半以上，而拉美地域则成为新增加极。此外，石油公司的并购呈现出矫捷性取本钱规律并沉的特征，平均买卖溢价达到32%，较2024年显著提高，同时股权领取比例为43%，这表白正在资金束缚下石油公司更沉视通过股权买卖均衡现金流取欠债布局。

　　国际石油公司认为，将来几年，全球油气供需款式将趋于宽松，国际油价将面对较大下行压力，因而纷纷沉启了新一轮成本优化计谋。除了裁人等保守降本办法，这一轮成本优化还呈现出降本周期长效化、机制系统化、手段智能化的特点。

　　雪佛龙持续优化存量资产，每年投入约15亿美元对帕萨迪纳等焦点炼厂进行升级，使安拆操纵率不变连结正在86%摆布，确保焦点资产连结行业领先的运营效率。

　　正在乐不雅预期下，国际石油公司并未沿袭以往低油价周期压投资、减项目、而是强调正在保障运营韧性取财政稳健的根本上，逆周期适度添加上逛收入，加大勘察力度，为中持久油气产量增加夯实资本根本。2025年上半年，国际石油公司上逛平均本钱收入同比增加9%。勘察策略从过去聚焦成熟产区、滚动勘察的保守体例转向结构高潜力盆地、提高储量接替能力的积极行动。

　　2025年，石油公司仍是全球上逛并购市场的配角，但并购节拍已由扩张增加转向布局优化。2025年前3个季度，全球生134起并采办卖，同比下降10%，但并购金额达到870亿美元，同比增加80%，表白本钱正向少数高价值买卖集中。此中，EOG资本公司、响尾蛇能源公司、白帽能源公司、森科能源公司、维珀能源公司取新月能源公司贡献了跨越200亿美元的买卖额。

　　正在油价波动的布景下，石油公司遍及将提拔效率做为不变增加的焦点计谋，通过手艺立异取办理沉塑成本布局、提高运营韧性和抗风险能力，整合效益。

　　国际石油公司沉点押注三大高潜力前沿区域：一是南大西洋取加勒比深水带，圭亚那、巴西和挺拔尼达构成区域连通的深水走廊，具有较着区位劣势，埃克森美孚时隔20年沉返挺拔尼达深水区，延续圭亚那的成功经验，强化区域协同开辟；二是西非新兴深水盆地，纳米比亚Venus取Graff等严沉发觉使该地域成为勘察新热点，道达尔能源、壳牌和雪佛龙接踵加码，使其成为将来焦点增加区；三是东地中海天然气勘察区域，道达尔能源和雪佛龙接踵正在塞浦斯、以色列近海进行钻探评估，建立区域性气源增加新支点。数据显示，2025年1月~8月，国际石油公司新增探明储量约16亿桶油当量，跨越2023年取2024年的总和。

　　bp从头定位欧洲炼厂，强化沿海炼厂的枢纽功能，锁定区域市场需求。为此，通过优化货色流向、跨区套利、嵌入持久发卖合划一体例，bp将鹿特丹和卡斯特利翁两大沿海炼厂取其全球商业链深度整合，打形成炼化、商业、客户一体化枢纽。

　　东南亚2025年接踵出台CCUS监管框架， 明白封存权属、收费机制及跨境办理轨制，为CCS项目投资供给了更不变的政策预期和更清晰的贸易径。印尼国度石油公司颁布发表，将正在全国规划扶植12个碳封存项目，总封存潜力约2亿吨。马来西亚国油加快推进砂拉越外海Kasawari CCS项目，并打算正在马来西亚半岛扶植Kerteh取关丹CCS核心，同时取韩国、新加坡等企业洽商跨境合做，逐渐构成以马来西亚取印尼为焦点、韩国取新加坡等为需求端的跨境碳封存走廊。

　　埃克森美孚努力于提拔高附加值产物的合作力，依托高端产物手艺、规模化运营和一体化扶植等劣势，2025年启动6个大型化工项目工程，2025年和2026年将别离贡献5亿美元和6亿美元的增量收益。此外，该公司还持续投入Proxxima树脂和碳材料等新兴范畴，培育高价值增加点。

　　一方面，国度石油公司以炼化一体化为焦点标的目的，通过提高化工比沉和添加高附加值产物，提高盈利能力。沙特阿美正在最新计谋规划中提出，到2030年将用于化工出产的原油加工量从每日200万桶增至400万桶，率从15%提高至30%。

　　另一方面，强化精细化办理，并购协同效应。跟着并购活跃度和资产集中度的不竭提拔，石油公司遍及正在组织系统、流程设想取财政管控等方面提拔办理效率，通过同一功课尺度取项目管理系统，实现工程、供应链和办事外包的集中办理，降低反复投入。响尾蛇能源公司正在整合奋进能源公司资产后，建立了同一的功课取采购系统，通过地质数据融合取设备共享机制，完井成本降低约10%。

　　手艺降本已成为国际石油公司建立持久合作力的环节。他们加快人工智能（AI）和从动化手艺正在环节营业环节的集成使用，沉视人工智能场景选择和试点使用的实效性，优先摆设数据根本优良、营业价值较着、实施难度适中的高价值场景，如预测性、勘察开辟数据阐发、无人化运营等范畴。道达尔能源摆设AI预测性系统和智能无人机巡检手艺，2023年~2025年，降低运营成本1亿美元，估计2026年~2027年将进一步降低运营成本2亿美元。

　　中国石油经济手艺研究院近期发布《2025年国表里油气行业成长演讲》指出，正在油价中枢下行的布景下，全球石油公司遍及选择稳中求进的成长计谋。本版专题聚焦该演讲对2025年以来国际石油公司、国度石油公司取石油公司成长动向的阐发研判，梳理各方差同化的计谋选择，为我国石油公司将来成长供给自创取参考。

　　壳牌打消了鹿特丹大型生物燃料项目，努力于成为全球最大的可持续航空燃料（SAF）商业商取供应商之一。魏斯旺暗示，取出产商的持久和谈、不变的客户收集，以及正在次要机场取口岸的物流能力，是鞭策公司SAF商业增加的焦点劣势，和欧洲发卖额已占其总发卖额的近20%。

　　虽然2025年国际油价处于低位，但国际石油公司对中持久油气需求连结乐不雅预期，逆周期添加上逛投入，差同化沉塑炼化合作劣势，以效益为导向优化低碳营业布局，并实施新一轮成本优化计谋。

　　此中，美国石油公司依托天然气资本劣势，正在数据核心附近间接扶植燃气电厂，并配套碳捕集取封存（CCS）设备，为客户供给离网电力供应，既规避了电网接入审批周期长的问题，也避免取公用事业公司的间接合作。

　　正在前几轮低油价周期中，国际石油公司多采用削减投资、暂停分红、推迟项目等应急性办法应对市场冲击，虽然能正在短期内快速止损，但带来了储产量下滑、股东报答下降等问题。本轮降本则不只着眼于应对将来两年的油价下行，而是基于对此后十年石油需求持续增加的预判。因而，正在本钱收入连结不变的环境下，更沉视正在短期成本束缚取持久价值创制之间取得均衡，即通过优化本钱布局、提高资金利用效率，将投资设置装备摆设于高报答、低成本项目，正在降低成本提高短期盈利能力的同时，聚焦持久增值机遇，提拔公司持续合作力。此外，部门国际石油公司通过合做等体例，将高投资项目转为轻资产结构，提拔投资效率，缓解成本上涨压力。

　　近年来，面临资本开辟难度加大、地缘风险上升，以及供应链取本钱市场的扰动，国际石油公司的跨周期系统性成本增加压力持续上升。局部降本办法已难以应对复杂情况，正转向系统化、协的控本径，通过项目全生命周期办理取共享机制的深度融合，打制一体化成本办理系统。一方面，强化项目全过程成本效率办理，注沉从立项、设想、扶植、运营到退役全流程的成本效率办理。如bp的Mad Dog 2项目通过优化设想环节将投资规模从最后的200亿美元压减至95亿美元。另一方面，搭建笼盖全球的流程、手艺取办事共享平台，鞭策集中采购、手艺共享取流程尺度化，正在多区域实现跨国供应链整合取办事外包优化，显著降低设备取办事成本、提拔采购效率，并将成熟手艺复制到其他产区。截至2025年，埃克森美孚、bp、道达尔能源取雪佛龙均已完成共享机制扶植。

　　取国际石油公司持续收缩炼化产能分歧，国度石油公司正扩大国内炼油产能，以满脚本国燃料需求增加并拓展出口市场。据能源征询公司伍德麦肯兹统计，2025年全球新增炼化产能中跨越70%来自国度石油公司。

　　按照美国石油协会的定义，石油公司是指停业收入次要来自油气勘察取开辟、不处置炼油及成品油发卖营业的非分析型石油企业。而按照美国税法相关条目，石油公司还需满脚每日炼油能力低于7。5万桶或年发卖额低于5亿美元的前提。

　　2025年以来，国际石油公司对炼化市场前景遍及持隆重立场。埃克森美孚首席施行官伍德伦暗示，炼化营业利润率反面临挑和；壳牌首席施行官魏斯旺暗示，炼化行业正处于低谷期，且下行态势可能延续更长时间。因而，国际石油公司继续收缩炼化产能，已售或颁布发表出售打算的炼化安拆数量达6家，此中80%位于欧洲地域，次要缘由是欧洲炼厂遍及设备老化、安拆矫捷性低，取成本高。

　　生物燃料由出产转向商业，强调矫捷性取全球设置装备摆设能力。受原料价钱波动、政策差同化和监管尺度快速变化等要素影响，国际石油公司正逐渐放缓生物燃料产能的扩张，沉点转向全球商业取市场调配。2025年以来，国际石油公司从头评估了生物燃料营业，多个规划项目被暂停或打消，规划产能占比从2024年的50%大幅削减至2025年的16%。

　　虽然国际石油公司研判2026年国际油价将持续走低，油气行业或将进入新一轮中低油价周期，但对中持久油气需求的乐不雅预期并未改变，部门公司更果断了对油气需求将连结较长时间增加趋向的判断。bp正在2025年9月发布的《世界能源瞻望2025》演讲中将石油需求峰值从2025年耽误至2030年。埃克森美孚2025年8月发布的《2050能源瞻望》演讲估计，2040年~2050年，全球油气需求仍将连结0。4%的年均增幅，并将此前设定的平稳期由2040年耽误至2050年。此外，bp和埃克森美孚对2050年的全球石油需求预测别离为8300万桶和1。05亿桶，较其2024年的瞻望演讲别离提高了10。6%和5%。

　　正在压减保守炼化产能的同时，欧洲石油公司强化炼化营业取全球商业系统的深度耦合取价值增值，计谋沉心不再依赖保守炼化安拆创制利润，而是依托全球商业系统、复杂客户群和品牌影响力，获取更大的价值链协同收益。

　　2010年以来，国际石油公司已累计剥离约1/3的炼化产能。此中，欧洲石油公司产能退出比例高达50%；美国石油公司受影响相对较小。欧洲取美国的石油公司正基于本身特点，寻求差同化的成长径，沉构下逛范畴新劣势。

　　拉美通过税收优惠取配额机制激励生物柴油和SAF成长。正在政策激励下，巴西国度石油公司正在《2025年~2029年计谋规划》中将生物燃料本钱收入从15亿美元提拔至43亿美元，占低碳投资总额的1/4。

　　另一方面，国际化结构较着提速，投资沉点集中正在亚洲、印度洋沿岸和非洲等需求增加地域，构成资本出口取终端市场联动款式。沙特阿美将亚洲做为下逛计谋的焦点支点，并沉点结构中国市场。马来西亚国度石油公司以彭亨分析安拆为核心，配套分销取物流系统，成立东南亚一体化供应链。阿布扎比国度石油公司取埃及国度石油公司签订红海石化项目框架和谈，打算正在苏伊士运河经济区扶植出口型炼化安拆，构成面向欧洲取非洲的产物输出。

　　碳捕集、操纵取封存（CCUS）加速向市场化、贸易化运营改变。2025年以来，国际石油公司的CCUS营业由示范型、分离型向以合同保障、客户绑定为根本的市场化运营改变，提拔了营业可持续性和收益不变性。为强化CCUS贸易化落地，次要通过3种体例加快签订合同：一是聚焦沉点客户群体，优先面向水泥、钢铁、化工等难减排行业，以及对碳中和电力取蓝氢有明白需求的数据核心和大型工业用户；二是立异合同模式，如按吨计费的碳减排办事和谈、嵌入低碳电力取蓝氢的持久购销合同、面向数据核心的碳中和电力购电和谈等，力图实现收益前置取风险共担；三是扶植共享根本设备，通过组建CCUS集群取共用管网，降低单个客户准入成本，提拔规模效应和合同可复制性。此中埃克森美孚的表示最凸起，其CCUS项目组合中逾50%已签订合同，而其他公司合同签约占比遍及不脚20%，大都项目仍以自从消纳为从，尚不具备贸易性和盈利性。